Las cuatro salidas de la crisis de la economía.

La crisis actual de deuda de la economía solo tiene cuatro posibles salidas: 1) Una trampa de la deuda; 2) Hiperinflación ; 3) Planes de Austeridad y 4) La quiebra. Actualmente las únicas salidas que se han implementado en los países desarrollado han sido por un lado la primera de las opciones por parte de EEUU donde está combatiendo la crisis de deuda con más deuda y parte de la opción 3) donde se han implementado en Europa medidas de austeridad que como no han ido acompañadas de crecimiento económico han producido una espiral de menos crecimiento, descontento social, huelgas y protestas, o en Reino Unido donde estas medidas de austeridad han provocado una situación de estanflación.

 

Antes de nada vamos a hecharle un vistazo a las necesidades financieras para el 2.012 de los países desarrollados donde la mayoría de ellos tendrán que colocar emisiones de deuda desde un 10 % hasta un 50 % de su PIB, y esto es algo que no solo va a ocurrir en España, Irlanda, Grecia y Portugal , sino que incumbe también a países como Alemania Japón, Bélgica , EEUU, ect…. por lo tanto no entiendo como se va a resolver esta ecuación donde resulta que la mayoría de estos países necesitan colocar deuda, por lo tanto quién va a comprar la deuda porque a mí se me hace difícil pensar que países que necesitan captar recursos al mismo tiempo que lo hacen compran deuda del vecino.

Una vez puestos los pies en la tierra creo que es el momento que siguiendo este gráfico de UBS analicemos cada una de las 4 alternativas y que cada uno evalúe cual de ellas es más factible:

1)      Trampa Deuda: Si hay una falta de crecimiento y de reformas, eso conllevará a unos incrementos de los costes financieros que cada vez pesarán más con respecto de los ingresos y nos conducirá a una trampa de la deuda lo cual provocará  gran agitación política y social y finalmente llevará a una quiebra. Japón está en una trampa de la deuda desde hace más de una década ,  pero entonces ¿cómo no ha quebrado y sigue atendiendo su deuda ¿ pues porque es acreedor, y el consenso social y político no se ha fracturado,  y se le ha permitido mantener cerca de cero los tipos de interés.

Si tuviera que señalar algún país que esté en riesgo hoy en día la mayoría señalaríamos a Grecia. Pero no es necesariamente el único candidato.De hecho, una vez que un país se ve como si estuviera en una trayectoria insostenible de la deuda, la diferencia entre una trampa de la deuda y de alguna forma de reestructuración de la deuda o la reprogramación es básicamente la diferencia entre una forma desordenada y ordenada de la gestión de la misma.

2)      Hiperinflación: Esta no es sino una forma de provocar un crecimiento artificial del PIB en términos nominales tal y como ocurrión en la República de Weimar, Argentina o Zimbawe, al crecer el PIB esto lleva consigo a que la deuda en términos relativos se ve diluida y por lo tanto solucionado el problema existente; parece una solución bastante lejana y que solo tendría probabilidades de éxito en el caso que observáramos que se produjera en los países desarrollados la aparición de lideres políticos con carácter dictarorial o se produjera una quiebra del sistema político y por lo tanto de la independencia de los Bancos Centrales.

3)      Planes de Austeridad: Esta es una salida que provoca una lenta solución del problema y solo se puede implementar si hay cierto crecimiento económico. Es la vía por la que han optado la mayoría de países.

Pero si ninguna de esta soluciones funcionan no nos queda otra que impagar la deuda y esta situación es inevitable por poco que nos guste si se dan alguna de estas circunstancias:

1)      Si no hay consenso político en cada país.

2)      No se consigue cierto crecimiento económico y creación de empleo.

3)      La divisa no se puede devaluar

4)      Los acreedores no colaboran con al restructuración de la deuda.

 

Una quiebra manejada de forma ordenada, es una formúla dura de imponer las condiciones de restructuración de una deuda imposible de pagar, pero no es la solución del problema que viene de la mano de la implementación de Planes de Austeridad que han sido los causantes del problema.

El Reino Unido es un ejemplo de aplicación de la opción 3 donde pretenden disminuir la deuda pública con respecto al PIB para el final de la legislatura en el 2.015; esto será posible mientras se mantenga el consenso político y se lleven a cabo las reformas que hay encima de la mesa como las pensiones.

En el caso de Europa, la resolución del problema de la deuda dependerá de lo acertado de las medidas y reformas adoptadas por los políticos y sobre todo y más importante del grado de compenetración de los distintos gobiernos, ya que se debe de avanzar en el proceso de integración iniciado a principios del año 2.000 alcanzando la esfera política e incluso fiscal, produciéndose una cesión de transferencias y competencias desde los diferentes países ya que en caso contrario nos podemos encontrar con gran cantidad de episodios de inestabilidad debido a las posiciones políticas de algunos países de la periferia que puede supone un cierto riesgo de desintegración de la zona Euro en mayor o menor grado.

Personalmente pienso que la Europa de hoy no tendrá nada que ver con la de mañana, ya que los cambios que se van a producir son de gran calado y provocarán bien la salida de algunos países o bien una mayor integración y pérdida de autonomía; pero hoy más que nunca la bola se encuentra en el tejado de los políticos que si no emprenden una oleada de reformas de un sistema que descansa sobre unas hipótesis que no se corresponden con la realidad, pienso que en este callejón económico sin salida que nos encontramos es muy probable que nos enfrentemos a una situación de hiperinflación o impago.