En esta entrada vuevlo sobre un tema redundante y bastante manido y sobre el que he escrito anteriormente con un exito de seguimiento bastante apreciable, por lo que deduzco que es de interés de la comunidad de internautas que siguen este blog.Este asunto es el de las acciones y los bonos, y para retomar el hilo conductor hago una pregunta en voz alta: ¿por qué los bonos han tenido tan buen comportamiento durante el año 2.009?.En el caso de que nos enfrentemos a un escenario de recesión las peores inversiones existentes son las acciones y las materias primas. Sin embargo, si la solvencia de los gobiernos está a salvo nos podriamos encontrar con un buen comportamiento de los bonos.Esto es muy sencillo, cuando compras acciones te conviertes en propietario de la empresa por lo que tu principal preocupación gira entorno a los ingresos, beneficios y dividendos ya que en caso de que estas variables tengan un mal comportamiento tus acciones van perdiendo valor.Sin embargo un bonista, es un acreedor de la empresa, y a pesar de tener un gran interés en la buena marcha de la compañia; su objetivo se centra en que esta sea capaz de pagar los cupones y devolver el dinero al vencimiento. Por lo tanto su principal preocupación es la solvencia.Durante esta crisis tanto las acciones como los bonos han sufrido mucho, y durante 2.009 ambos han experimentado un buen comportamiento debido a que se han disipado muchos de los grandes temores que se cernían sobre la economia. En cualquier caso, las acciones todavía cotizan a un 30-40 % de maximos y los bonos han recuperado casi todo el terreno perdido. ¿a qué es debido esto?Pues muy sencillo, en estos momentos no tenemos muy claro cúal va a ser el comportamiento de la encomia en un futuro, de hecho hay muchas opiniones al respecto, lo que si tenemos claro es que no está en juego la solvencia del sistema que se ha salvaguardo por todos los paises a través de medidas de politica monetaria muy agresivas.Pero esto significa ¿qué ya no hay grandes oportunidades en el mercado de bonos?Pues casi, ya que la mayoria de bonos han recuperado cotizaciones mas o menos normales, en estos momentos solo observo un tipo de bonos que están cotizando todavia con un descuento de un 40 % con respecto a su nominal y están generando rentabilidades via dividendo del orden del 15-19 %.Estos activos son los RMBS o MBS, que son las cedulas que iniciaron la debalce del mercado, pues son titulizaciones de prestamos hipotecarios los cuales todavía están en manos de las entidades financieras u otros operadores. Estas cedulas engloban muchos prestamos hipotecarias de los cuales hoy en dia hay muchos que están siendo pagados y otros se encuentran en situación de insolvencia o bancarrota.El problema es que estas titulizaciones eran un coto cerrado a los inversores institucionales que durante el boom llenaron las alforjas hasta arriba de este tipo de productos, pero el invesor particular no tenía acceso, pero investigando el mercado americano he encontrado que hay empresas que se dedican a la gestión de carteras de este tipo de titulizaciones y que son conocidas como mortage REITs, se dedican a comprar millones de estos bonos, los mantienen en cartera y distribuyen los interses a los inversores via dividendos.El riesgo de este tipo de inversión es que el sector inmobiliario vuelva a caer, lo cual llevaria a que millones de prestatarios dejarán de atender el pago de sus hipotecas, pero yo creo que la probabilidad de este escenario es muy baja.En Yahoo Finance puedes localizar muchas de estas empresas , mi unica advertencia es que no os centreis en aquellos REITs que están invertidos en bonos de Fannie Mae y Freddie Mac, ya que los bonos de estas dos entidades tienen el respaldo del gobierno por lo que no cotizan con ningún tipo de descuento.Buena Suerte, y esto es solo un analisis, la decisión final como siempre es de uno mismo.