En la teoria de gestión de carteras una de las piezas fundamntales es la diversificación de activos, asunto este sobre el que ya hemos debatido en este blog, en concreto en el artículo “Diversificación hoy en acciones…¿para qué? . En este artículo demostramos que en momentos de crisis se diluye la descorrelación entre activos por lo quela diversificación pierde su sentido.
En esta ocasión vuelvo a traer este asunto a la palestra de la mano de un informe elaborado por Fidelity muy interesante y grafico del que se pueden estraer varias razones por las que pensar que la diversificación funciona y es una pieza clave en la gestión de las carteras de inversión.
Las conclusiones de este cuadro son muy simples y contundentes y que puedo resumir en estas cuatro razones:
1.-Rotaciones masivas entre Clases de Activos: Historicamente el comportamiento de los actvos ha variado mucho de unos años a otros. Por ejemplo los bonos de calidad crediticia en 2.008 lograron un +5,5 mientras que en 2.009 es una de las clases de activo más rezagados. Por el contario las acciones de mercados emergentes este año llevan un 36 %, mientras que el año anterior cerraro a la cola con unas perdidas superiores al 50 %.
2.- Las cotizaciones pueden variar considerablemente. La magnitud de las rentabilidades entre diferentes clases de activo puede cambiar sustancialmente incluso dentro de un mismo año. De hecho entre los mejores y peores puede haber una diferencia de hasta un 50 puntos porcentuales.
3.-Los patrones de rentabilidad a largo plazo pesan más que las divergencias a corto plazo. Durante el 2.008 debido al comportamiento paralelo de todos lo activos muchos inversores perdieron la fe en la diversificación, durante periodos cortos los activos pueden moverse en paralelo pero en 2.009 todo ha dado un giro brusco y ha llevado a que la diversificación adquiera de nuevo sentido.
4.-Buscar a los ganadores a corto plazo puede ser contraproducente. La estrategia de entrar y salir en los activos de moda es muy complicada y suele aportar rendimienos insatisfactorios. De hecho los que entraron en bonos de calidad en 2.008 debido a la fortaleza que mostraron este año se habran llevado una desagradable sorpresa y de igual forma los que salieron en 2.008 de aquellos activos con peor comportamiento durante este 2.009 sehan perdido enormes rallies alcistas.