Fútbol Club Barcelona o un club en quiebra.

Ya realicé hace unos tres años un análisis del negocio del fútbol desde un prisma financiero, realizando una comparativa de los estados contables del F.C. Barcelona y del Real Madrid en base a las cuentas anuales de la temporada 2.007/08. En la medida en que soy aficionado al fútbol y creo que no estoy solo en este menester creo que toca de nuevo hecharle un vistazo a las cuentas anuales de alguno de estos grandes clubes.

Aunque este es un asunto que  no está directamente relacionado con los mercados si que es cierto que toda nuestra vida está impregnada de economía, y como no el fútbol tampoco escapa de las despiadadas garras de los números, que aunque en este caso no son tenidos muy en consideración por los aficionados ya que lo que importan son los resultados, pero no los económicos. Voy a aprovechar este momento dulce que vive el F.C. Barcelona para ver si se corresponde con su situación financiera donde teóricamente debería haber una gran correlación.

Antes de emprender cualquier análisis siempre me gusta ponerme al día y para ello utilizo los medios de comunicación de forma cronológica y de ellos se desprenden las siguientes noticias:

Dictan medidas para reestructuración económica de clubes de fútbol en problemas

¡Cómo resolver de una vez por todas los problemas financieros de los clubes de fútbol¡

Los problemas de los clubes de fútbol con la Agencia Tributaria, deben 752 Millones €.

El fútbol engorda su deuda monstruosa hasta los 3.500 millones de euros

Bueno pues sin comentarios, la verdad es que la situación no ha cambiado mucho con respecto a la que existía hace tres años, quizás me atrevería a decir que es bastante peor ya que no entiendo como negocios en su mayoria en pérdidas pueden acumular una deuda con la Agencia Tributaria de 752 Millones de Euros y nadie dice nada, no comprendo como pueden acumular unas deudas de 3.500 Millones de Euros y se permiten en 2.010 el lujo de más de la mitad de los equipos de primera división incumplen la ley y no presentan estados financieros.

Esta permisividad da que pensar y puede ser que esté un poco equivocado en mi enfoque inicial de que el fútbol es un negocio y como tal debe ser analizado, ya que no conozco ninguna empresa o sector con estos precedentes y que cuenten con la permisividad mostrada por la Agencia Tributaria , Administración Pública, aficionados y socios, ya que recuerdo que en su gran mayoría son sociedades anónimas donde parece que los socios a parte de sentirse bien porque su equipo gane deberían de preocuparse por los resultados financieros.


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Como vemos en este video de no hace tanto tiempo, pues es del verano de 2.010 la situación era más que complicada ya que como podemos ver el F.C. Barcelona tuvo que conseguir un préstamo sindicado de nada más y nada menos que de 150 Millones de Euros por la vía de urgencia para hacer frente a la campaña 2.010/11, pero ahí no queda todo en este artículo Sandro Rossell reconoce que cuando llegó había nominas pendientes de pago y que el poner el logo de Qatar Foundation en las camisetas ha sido una cuestión más de necesidad que de estrategia y que le permite al F.C. Barcelona conseguir 165 Millones de Euros.

 

Bueno pues parece que no tiene porque existir una correlación entre el éxito deportivo y financiero, como bien demuestra el caso del F.C. Barcelona que bajo la batuta del genial Pep Guardiola en tan solo tres años ha sido capaz de conseguir 17 títulos -marca difícil de igualar- no ha supuesto ninguna bonanza económica para el club, esto cada vez me recuerda más al caso de España que hemos vivido catorce años de un crecimiento absolutamente desconocido e irrepetible y en tan solo dos años se ha volatilizado todo ¿ es un gigante con pies de barro ¿

Vamos a comenzar con los estados financieros correspondientes a la última temporada 2.010/11 y comparados con los de la campaña 2.009/10 antes de nada vamos a hecharle un vistazo a la evolución de los ingresos:

El comportamiento de los ingresos parece que durante las últimas campañas ha sido muy saludable con crecimientos verdaderamente importantes ya que durante los últimos 5 años han crecido en un 67 %, viendo como las partidas con mejor comportamiento durante la última campaña han sido el Marketing  y Estadio, motivado fundamentalmente por la consecución de la cuarta Champions League y por el acuerdo de Marketing con Qatar Foundation que antes he mencionado.

Pues el espectacular comportamiento de los ingresos se ve ensombrecido por los gastos que en ese mismo periodo no han estado ni mucho menos congelados ya que han aumentado en un 58 %, o sea que el incremento de ingresos casi no ha servido para nada; el único año en el que han mejorado a la baja ha sido en 2.010/2.011 donde han disminuido un 3 %, pero esto es un espejismo ya que todas las partidas aumentan excepto amortizaciones que baja debido al traspaso de Ibraimovich, que a su vez ha causado unas pérdidas de 42 Millones e Euros.

Por lo tanto se nota que se ha corregido afortunadamente el rumbo financiero del F.C. Barcelona con cierta contención de gastos y manteniendo el crecimiento de los ingresos, pero la situación ni era ni es buena ya que la Cuenta de Resultados muestra que un club con el éxito de este y habiendo tenido una temporada irrepetible, su carta de presentación es un resultado de -12 Millones de Euros.

Pero no se trata solo de un problema económico sino que evidentemente ha tenido una trascendencia patrimonial a nivel de Balance pues las cifras de balance que vemos más abajo nos muestran a un club con una deuda de unos 364 Millones de Euros, que aunque ha bajado en 60 Millones de Euros sigue siendo bastante alta.

Y sorpresa, nos encontramos ante una entidad deportiva que se encuentra en quiebra, sí en quiebra…..ya que el valor contable de sus activos es de 489 Millones de Euros, cifra inferior a sus pasivos que ascienden a 548  Millones. Y se preguntaran ¿ por qué no se ha instado la quiebra ¿ Pues entiendo que es debido a que se supone que existe un valor oculto en la plantilla, cosa esta que no dudo ya que ha jugadores contabilizados por un coste muy bajo como Iniesta, Messi, Pique, ect….pero esto del valor oculto es relativo ya que los clubes grandes cuando traspasan a un jugador de estas características normalmente lo hacen o por necesidad o porque este no funciona por lo que el valor oculto que aflora no es el que se le presupone.

Vamos a pasar del Balance a la cuenta de Resultados que ya hemos dicho que es negativo en 12 Millones de Euros, pero es necesario llamar la atención sobre la solidez de los ingresos del club y para ello he recurrido al detalle de los Ingresos. Y voila…..de nuevo sorpresa ya que vemos que de los 371 Millones €, un 45 %(157 Mill €) proceden de las retransmisiones deportivas y un 30 % procede de Ingresos por comercialización y publicidad incluyendo aquí los procedentes de la participación en la Champions League.

Conclusión, poca fortaleza en los ingresos ya que un 45 % dependen de los derechos televisivos vendidos a Mediapro y Sogecable, la primera que acaba de salir de concurso de acreedores y la segunda que por falta de viabilidad ha tenido que integrarse bajo el paraguas de Mediaset ¿ qué pensáis que va a pasar con esta partida de ingresos en un futuro ¿ ; y con respecto a la segunda partida que representa el 30 % no creo que el FC Barcelona vaya a tener una racha como la que esta viviendo durante el resto de su historia.

¿Pero cúal es realmente el problema del Barcelona ? Una de las respuestas en el cuadro de arriba donde vemos que como popularmente se dice el Barca es mucho más que un club…pero esto se puede aplicar a todo y financieramente la verdad no le sienta también, ya que tiene varias secciones deportivas, y ahí precisamente está el problema ya que son una sangría financiera donde alguien tendrá que poner orden. Para ser más concreto en la última temporada el primer equipo ganó 76 Millones € o 60 Millones € según se mire, pero hay secciones como el Baloncesto que les cuesta 28 Millones € y 24 Millones € el fútbol base. Y sí que es más que un club pero hasta que punto se justifica una sección como el Baloncesto que con tan solo 6 Millones de Ingresos tenga una estructura de gastos de 33 Millones….

Y en cuanto al fútbol base que tan buenos resultados les ha dado durante los últimos 8 años, también es digno de replanteamiento ya que  me he tomado la molestia de revisar los resultados de esta. y en los últimos 23 años, los jugadores más relevantes procedentes del filial, el Barcelona B, han sido CarrascoCalderéLuis Milla,Amor,FerrerGuardiolaSergiVíctor ValdésAndrés IniestaDe la PeñaCarles PuyolXaviCesc FábregasOleguerPepe ReinaGerardPedro,PiquéSergi BusquetsBojanJeffrenThiagoMontoya y  Lionel Messi; un total de 23 jugadores que le ha costado a las arcas del club la friolera de 575 Millones de Euros o lo que es lo mismo 25 Mill € por jugador, creo que la producción propia sale excesivamente cara y mejor salir de compras ya que revisando los fichajes mas caros de la historia, el promedio anda más o menos por ese nivel y no todos los jugadores antes mencionados son de máxima calidad.

EL FUTURO

 

Si revisamos los estados financieros anteriores del F.C. Barcelona nos damos cuenta del disparate financiero económico con el que se encontró el Señor Rossell que todavía colea.

 

Con un equipo irrepetible y una trayectoria de éxito deportivo intachable, era un gigante con pies de barro ya que se encontró con un club quebrado –situación que a día de hoy todavía se mantiene- y unos resultados negativos ocultos en balance de casi 80 Millones de Euros que tuvo que enjugar en la campaña 2.009/10.

 

Una maquina de gastos absolutamente desbocada, que gracias a que el equipo durante los últimos años ha funcionado a nivel deportivo de forma extraordinaria ha podido aguantar pero si los resultados no hubieran acompañada podríamos haber visto cosas inimaginables no solo para el barcelonismo sino para cualquier aficionado al fútbol.

 

Y por si fuera poco las arcas absolutamente vacía, ya que un club con unos activos de casi 500 Millones de Euros en caja apenas tenía 2 Millones de Euros, lo cual llevo al señor Rossell a tener que salir a vender algo sagrado para el barcelonismo como es la publicidad en las camisetas, no para hacer grandes inversiones sino para pagar las nóminas.

 

En cualquier caso, esta situación está pasando e independientemente de las críticas recibidas por la Nueva Directiva es evidente a lo largo de este artículo que se están haciendo las cosas con cierto sentido:

-Ha conseguido un contrato de publicidad con Qatar Foundaton por aproximadamente 160 Millones de Euros.

-Por primera vez en los últimos 8 años los gastos  sobre el papel bajan un 13 % aunque creo que se mantienen pero por lo menos no siguen subiendo.

-Los ingresos siguen manteniendo la meteórica ascensión con una subida de un 14 % o sea unos 55 Millones de Euros, que a las arcas del club le van a venir muy bien.

-El importe de las deudas a corto plazo con entidades de crédito han descendido en una sola campaña un 40 % mientras que en la caja ya acumulan 60 Millones de Euros que les proporciona cierta seguridad.

En cualquier caso como la situación de partida es sumamente mala la historia no termina aquí ya que sin duda pasa por una racionalización del gasto cosa que no sé si por motivos políticos no se ha emprendido todavía, una supresión o reducción de presupuesto en las demás secciones deportivas, la reorientación y reducción del fútbol base y una política de fichaje acorde con la situación financiera del club y esto es muy sencillo. 

Parto del supuesto que en estos momentos la Deuda/Ebitda es de aproximadamente 6,5 considerando que actualmente las empresas con ratios superiores a 4 están siendo penalizados por el mercado entiendo que e F.C. Barcelona debería de plantearse el quitarse 200 Millones de Euros de Deuda durante los próximos cuatro años por ello contarían con un presupuesto para fichajes de cómo mucho 50 Millones de Euros o más o menos el equivalente a los ingresos por traspasos de jugadores.

Buenos pues esto es todo, con este artículo se demuestra que el fútbol es algo distinto al mundo de la empresa ya que es el único sector donde el éxito deportivo no es directamente proporcional al éxito financiero y un claro ejemplo es el F.C. Barcelona y que conste que soy aficionado de este club de toda la vida.




5 Comentarios en “Fútbol Club Barcelona o un club en quiebra.”

  1. jorge boasso dice:

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    Deuda segun balance 364 M de Euros,pasivo 548 M de Euros

  2. Rafa Méndez dice:

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    Excelente artículo José Miguel, objetivo e ilustrativo. ¿Que tan sostenible puede ser la situación?

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      Gracias Rafa por el comentario, en cuanto a la sostenibilidad de la situación todo dependerá como explico en el articulo de la relación entre el EBITDA, las inversiones y des inversiones, aunque creo que el nuevo equipo de Rosselló tiene aprendida la lección y van por el buen camino.

      Un Saludo.

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    Para quien quiera profundizar en todo este analisis avisar que LID Editorial, especializada en temas empresariales y también deportivos,presenta un libro en clave económica sobre el Real Madrid y el F.C. Barcelona y que van a presentar hoy en la Feria del Libro de Madrid.

    Aquí tenéis un vídeo de los autores presentando el libro.

  4. Anónimo dice:

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    […] […]

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